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2018年一季度债券市场违约事件报告

文章来源: 澳门葡京网址发表时间:2018-09-24 06:56

  2018年1~3月债券市场共有10支债券发生违约,累计违约金额45.51亿元;违约债券共涉及6家发行人,分别为川煤集团、丹东港集团、大连机床、亿阳集团、中城建与神雾环保,其中神雾环保为2018年新增违约主体,联合信用在违约事件发生前已将其主体信用级别下调至BBB+级。

  一、债券违约事件概况

  2018年1~3月债券市场共有10支传统债券发生违约,累计违约金额45.51亿元;共涉及6家发行人,其中神雾环保技术股份有限公司(以下简称“神雾环保”)为2018年新增违约主体,其余皆在2018年之前已有违约记录。

2018年一季度债券市场违约事件报告

  二、具体事件

  1.神雾环保●  非公开发行公司债券回售违约

  2018年3月14日,神雾环保公告称,“因公司流动性较为紧张”,公司非公开发行公司债券“16环保债”未能于当日如期兑付回售本金与利息,违约金额合计约4.86亿元。“16环保债”成为“16千里01”之后第二支发生违约的非公开发行公司债券,同时神雾环保也成为2018年债券市场首家新增违约主体。

  “16环保债”于2016年3月14日在深交所上市发行,发行规模4.5亿元,发行期限为3年,其中前2年票面利率8%,附带第二年末债券回售条款;第三年票面利率9%。增信措施方面,“16环保债”由神雾环保的母公司神雾科技集团股份有限公司(以下简称“神雾集团”)与实际控制人吴道洪提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

  ●  股价下跌引起平仓风险,存在实际控制权变更风险

  神雾环保前身为创业板上市公司天立环保工程股份有限公司(以下简称“天立环保”,股票代码:300156.SZ)。2014年8月神雾集团完成对天立环保的收购,天立环保更为现名并被整合进神雾集团业务体系,股票代码不变。公司主要经营工业节能工程总承包服务业务,占神雾集团合并口径营业收入的70%左右。

  由于神雾集团对股权质押融资依赖较高,质押标的股票价格波动导致神雾集团存在较大的平仓风险。截至2018年2月1日,神雾集团持有神雾环保股份4.31亿股,占神雾环保总股本的42.67%,其中已质押比例高达99.78%。由于关联交易规模较大导致业务模式受到质疑,2017年年末以来神雾环保股价长期低迷。2018年2月2日,神雾环保申请股票停牌,至今仍未复牌。

  根据神雾环保2月28日公告称,神雾集团持有神雾环保股份累计被司法冻结的数量为3.17亿股,占神雾集团所持神雾环保股份总数的73.46%。根据公司公告,神雾集团自身正与多家潜在战略投资者开展尽职调查、方案谈判等工作,主要为针对神雾环保的增资扩股,公司实际控制权可能发生变动。

  ●  级别调整与存续债券情况

  “16环保债”发行时联合信用给予神雾环保主体信用级别AA级,评级展望稳定,同时神雾集团主体信用级别AA-级,评级展望稳定。2018年2月11日,在神雾环保停牌之后,联合信用将神雾环保、神雾集团信用级别分别下调至A级、A-级,并列入观察名单;3月2日进一步下调至BBB+级、BBB级,继续列入观察名单。在“16环保债”违约后,联合信用将神雾集团主体信用级别下调至B级,同期神雾环保主体信用级别未做调整[1]。

2018年一季度债券市场违约事件报告

  为缓解债务压力,神雾环保与神雾集团目前有意引入战略投资者,据神雾环保称目前已有大型企业介入,后续进度有待观察。另一方面,由于神雾集团对神雾环保股票质押比例过高,引入战略投资者或将导致神雾环保实际控制人发生变更,将对公司未来经营活动产生较大影响。

  存续债券方面,神雾环保除“16环保债”外无其他债券存续,但母公司神雾集团目前共有2支债券存续,分别为公开发行公司债“16神雾债”与可交换债“16神雾E1”。其中“16神雾E1”发行规模20亿元,票面利率4.60%,以神雾集团所持有的神雾环保股票作为标的,初始转股价格为32.00元。

2018年一季度债券市场违约事件报告

  2.丹东港集团●  债券连续违约

  2018年1~3月,丹东港集团有限公司(简称“丹东港集团”)共有4支债券发生违约,分别为定向工具“15丹东港PPN001”、公开发行公司债券“16丹港01”与2支中期票据“15丹东港MTN001”、“13丹东港MTN1”。其中,除“16丹港01”为付息违约外,其余3支皆为本息到期兑付违约。上述4支债权违约金额共计26.60亿元。

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